股价盘前巨震 四季度营收不及预期 同比增长3% 净利润则大超预期

来源：华尔街见闻  作者： 许超

利润端继续释放，拼多受益于营销费用下降，多股度营季度净利润达66.2亿，价盘及预同比转盈。前巨期同期

拼多多四季度营收及活跃买家数均不及预期；利润端继续释放，震季则受益于营销费用下降及一次性返佣，比增季度净利润达66.2亿，长净超预同比转盈。利润

3月21日美股盘前，拼多拼多多发布2021年四季度及全年财报。多股度营

财报数据显示，价盘及预拼多多四季度营收272.3亿元人民币，前巨期同期不及市场预估300亿元人民币，震季则同比仅增长3%；季度净利润66.2亿元，比增远超市场预期15.68亿元，长净超预上年同期净亏损13.764亿元，需要注意的是，公司本季存在一次性的返佣，这暂时性提振本季业绩。

活跃用户数据方面，截至2021年12月31日，公司年活跃消费者达8.687亿人，不及市场预期为8.833亿人，同比增长10%，单季新增约140万。

财报发布后，拼多多股价巨震，一度跌超12%，目前涨超5.6%。

营收增速创上市以来新低

财报数据显示，拼多多四季度营收272.3亿元人民币，不及市场预估300亿元人民币，同比仅增长3%，季度同比增速创上市以来新低。

细分项目中，公司交易服务收入增长部分抵消商品销售收入下跌。

网络营销服务及其他收入为272.309亿人民币（约42.73亿美元），较去年同期的265.477亿人民币上涨3%。交易服务收入为47.242亿人民币（约7.413亿美元），较去年同期的22.679亿人民币增长108%。商品销售收入为8170万人民币（约1278万美元），较去年同期的53.78亿人民币下降98%。

季度净利润创上市以来新高

但公司盈利端继续释放。四季度净利润66.2亿元，创上市以来新高，远超市场预期15.68亿元，上年同期净亏损13.764亿元，连续三个季度维持利润正增长。需要注意的是，公司本季存在一次性的返佣。

不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为84.444亿元（约合13.251亿美元），而上年同期净亏损1.845亿元。

活跃用户净增见顶？

活跃用户数据方面，截至2021年12月31日，公司年活跃消费者达8.687亿人，不及市场预期为8.833亿人，同比增长10%，单季新增约140万，单季净增数据创上市以来最低。

公司第四季度月活跃用户数7.334亿，比2020年同期的7.199亿增长了2%。

季度营收费用同比下降23%

费用端，拼多多四季度营销费用同比下降23%至113.658亿元，增速环比小幅上涨。四季度研发费用为20.226亿元，全年研发费用达到89.926亿元，同比增长30%。

2021年全年转盈

全年业绩方面，拼多多2021年全年总收入为939.499 亿元，同比增长58%。归属于普通股股东的净利润为77.687亿元，而2020年归属于普通股股东的净亏损为71.797亿元。非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润为138.295亿元，2020年同期为净亏损29.650 亿元。

截至2021年底，拼多多年活跃买家数达8.69亿，同比增长10%，2020年为7.88亿。2021年全年，拼多多年成交额（GMV）为24410亿元，同比增长46%，2020年为16676亿元。

截至2021年12月31日，公司持有的现金、现金等价物和短期投资为929亿元。

拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，2021年，公司实现了从销售和营销向研发的战略转变，进行了更多的长期投资，尤其是在农业和研发方面。与过去两个季度类似，公司将把第四季度的利润分配给“百亿农研专项”，以深化公司在农业领域的数字包容性的努力，推动更多的农产区、农户直连数字经济。

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